经济观察报 记者 洪小棠 实习记者 钟秋月 随着公募基金二季报披露完毕，各基金经理调仓路径也浮出水面。

2023年第二季度，上证综指呈现3150点至3450点的区间震荡格局，期间下跌2.16%。其他主要指数中，深证成指下跌 5.97%，创业板指下跌7.69%，沪深300及上证50分别下跌5.15%、6.38%。

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受市场下跌影响，公募基金仓位环比有所下降。根据天相投顾数据显示，股票型开放式基金和混合型开放式基金平均仓位分别为89.47%、76.76%，较今年一季度末分别降低1.01个百分点、0.55个百分点。

从规模来看，二季度股票型基金规模出现锐减；债券型基金规模大幅增加，成为二季度规模增幅主力。“权益类基金的缩水有着多方面因素，一方面净值下跌导致基金资产出现一定萎缩，另一方面则是由于市场波动，部分投资者已经达到自身承受风险的阈值而选择赎回。此外，权益产品发行又处于‘冰点’状态，新增资金不足。这些共同导致权益基金规模出现了一定下滑。”北京一位公募机构相关人士表示。

不过，即便在市场波动加大的背景下，AI概念、“中特估”等板块依旧较为强势，也成了部分基金选择逆势加仓的重点方向。与此同时，由于消费复苏低于预期等一系列原因，白酒等消费板块回调较大，部分基金经理选择对其减持。

展望后市，多位基金经理表达了较为乐观的看法，但具体方向上，不同策略基金经理出现一定分歧。

AI持续高涨 基金逆势加仓?

2023年二季度，A股持续波动，但结构性行情依旧显著。其中，科技股表现较强势。人工智能及数字经济相关的TMT行业持续高涨，传媒、计算机、电子等相关行业强势“占据”市场潮头。

该背景下，部分基金选择逆势加仓。东方财富网Choice数据显示，截至7月21日，现有的204家公募基金公司中，共有152家基金公司披露旗下基金2023年二季度报告，合计持有2767只个股，持股总市值达28465.74亿元。其中，1723只个股二季度获得公募基金加仓。

国信证券基金研报的数据显示，在第二季度中，基金对科创板的配置权重达到8.82%，创出了历史新高。其中，半导体、人工智能等方向获较大幅度的加仓与增持。华安基金的基金经理胡宜斌加仓科大讯飞、中国软件、久远银海、福昕软件等个股，万家基金莫海波加仓中科曙光、寒武纪、三六零、工业富联等个股。

与此同时，受AI主线的影响，传媒板块也“凭借东风”而活跃起来。历史数据显示，过去两年，公募基金对传媒行业的投资一直处于减持状态。近半年来，随着AI以及ChatGPT等概念的兴起，传媒股行情开始迅速回升。例如电广传媒、东方明珠、智度股份等多只传媒股在二季度获机构大幅加仓，吸引资金超5000万元。例如，胡宜斌管理的产品加仓了浙数文化、中文在线两只传媒股，并将其纳入十大重仓股。

对于上半年的热门赛道，凭借AI概念获得超70%回报的诺德新生活的基金经理周建胜就在其披露的二季报中表示，二季度之所以取得不错的业绩，核心原因是基金对行情的前瞻判断较好，及时从“信创+”切换到“AI+”，成为较早配置ChatGPT产业链的公募基金产品，成功抓住了市场主线。

在第二季度中，财通基金金梓才管理的产品从电力板块调仓至AI板块，并加仓了福昕软件，进入十大重仓股。金梓才也认为，市场对算力的预期已较为充分，预计算力板块后续会开始分化。现阶段，其相对更看好应用细分方向的投资机会，2B端和2C端应用或均有所涉及。在标的选择上，更关注有场景和用户的上市公司。

白酒股承压遭减持

自2019年二季度至今，贵州茅台多年蝉联基金头号重仓股。Wind资讯数据显示，在今年二季度中，贵州茅台与五粮液分别位居十大重仓股中的第一位、第三位。不过，截至今年6月30日，中证白酒指数二季度跌幅达19.83%。

对白酒“偏爱有加”的景顺长城基金明星基金经理刘彦春在管的6只基金，今年以来业绩普遍跌幅超10%，部分基金更是跌超15%。

在二季度，刘彦春也顶不住压力，选择减持白酒股。例如，其管理的景顺长城新兴成长基金二季报显示，该基金二季度对多只股票进行不同程度的减持，主要是减持了多只白酒股，包括贵州茅台、泸州老窖、五粮液等。

截至上半年末，景顺长城新兴成长的前十大重仓股分别为贵州茅台、迈瑞医疗、泸州老窖、五粮液、古井贡酒、中国中免、海大集团、美的集团、药明康德、晨光股份。尽管二季度该基金对多只白酒股进行了减持，但白酒股仍构成了该基金前十大重仓股的主体。

对此，刘彦春表示，近期白酒市场剧烈波动主要是因为总量问题，多数优秀的企业并没有出现经营失误，非常多的绩优公司估值也已经非常便宜，一旦经济内生动力出现恢复迹象，这些公司的估值会有非常强的向上的弹性。

此外，有色、光伏、航空、消费板块部分个股也出现减持情况。航空类个股是减持较为明显的，例如南方航空、中国国航等股。

后市乐观

而对于下半年的投资市场行情，多位基金经理认为，A股存在反弹的条件，目前积极信号正在海量释放，有助于经济稳定增长及刺激消费的相关政策将会陆续出台。

华宝基金权益投资总监蔡目荣表示，从股票价值来讲，现在市场的估值水平处在比较低的位置，看它的PB（市净率）、PE（市盈率），都处在历史上大致30%到40%分位数，应该说股市的性价比现在还是非常高的，这对一些中长期的资金入市还是有一定吸引力的。因为这些原因，所以看好A股市场后续的发展。

万家基金的基金经理莫海波认为，在人民银行降息之后，货币政策或处于观望状态，虽然6月PMI（采购经理指数）有所企稳，但未来稳增长政策仍可能持续加码。目前PPI（工业生产者出厂价格指数）仍处于低位，但未来随着中游库存去化以及稳增长政策落实，未来PPI企稳回升，有利于A股企业盈利修复。

对于下半年的投资主线发展，基金经理普遍看好人工智能引领的新一轮产业革命。华安基金的基金经理胡宜斌表示，应关注尖端技术突破和科技创新，以及数字经济和AI带来的创新周期。在诺德新生活基金周建胜看来，应关注人工智能产业链、泛信创产业链、半导体产业链机会。

中植基金丘栋荣则表示，应关注未来弹性较大的互联网股和医药科技股，以及基本金属为代表的资源类和能源运输公司，大盘价值股中的地产、金融等。还包括低估值但具有成长性的成长股，主要行业包括有色金属加工、医药制造、电气设备与新能源、汽车零部件、轻工、机械等。

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